记者｜梁怡
夏天一到，广大女性朋友讨论的话题必有如何防晒。近日，防晒爆款产品之一的娜丽丝防晒喷雾背后的电商服务公司广州拉拉米信息科技股份有限公司（简称“拉拉米”）要冲上市了，保荐机构为中金公司。
拉拉米作为境外化妆品品牌在中国市场运营的服务商，主营业务包括互联网零售服务及线下分销，向品牌方提供的服务内容包括行业洞察及品牌定位、品牌策划、销售规划及店铺运营管理、品牌营销推广、数据挖掘及分析复盘、供应链管理等。
近年来，我国电子商务服务行业发展迅速，加之我国已成为全球第二大化妆品市场所具备的巨大消费潜力，大量中小型化妆品电商服务企业涌入市场，而头部企业则纷纷走向资本市场，宝尊电商(HK:、US:BZUN)、丽人丽妆(.SH)、壹网壹创(.SZ)、若羽臣(.SZ)等陆续上市。
相比之下，拉拉米专注小众化妆品牌，主要通过买断产品进行销售获得收入，受制于客单价低且服务品牌数量极少，未来收入恐将面临天花板的限制，同时对于渠道的建设仍然覆盖在传统平台电商，当头部公司正在全力抢占社交电商流量时，公司是否再一次错失发展良机？
两家上市公司为大股东
拉拉米成立于年8月，由李天天、魏德明各自认缴25万元。纵观拉拉米的股权历史沿革，可以发现年是拉拉米的融资高潮，包括两家上市公司搜于特（.SZ）、潮宏基（.SZ）的投资。其中潮宏基通过全资子公司前海潮尚入股。
图片来源：招股书
据悉，搜于特主要从事品牌“潮流前线”服饰运营、供应链管理、品牌管理、医疗用品等业务；潮宏基主要从事中高端时尚消费品的品牌运营管理和产品的设计、研发、生产及销售，主要产品为珠宝首饰和时尚女包，核心业务是对“CHJ潮宏基”、“VENTI梵迪”和“FION菲安妮”三大品牌的运营管理。
图片来源：搜于特公告
两家公司投资拉拉米或许与公司业绩大增有关。根据搜于特公告，拉拉米年上半年收入比年全年上涨.21%，净利润上涨.12%。
但界面新闻记者注意到，仅2个月时间拉拉米的估值暴涨。根据年7月安建投资的增资情况，公司对应估值0.4亿元，而9月搜于特投资时估值到了2.5亿元，涨幅达到%。
截至IPO前最后一轮外部增资，健坤华新以万债权认购拉拉米.万元新增注册资本，占比.2%，公司的估值为6.19亿元。
此外，搜于特、潮宏基的对外投资公告还显示，拉拉米还向两家公司承诺，经财务规范后，拉拉米年的销售额将不低于2.5亿人民币，年的销售额将不低于4亿人民币，年的销售额将不低于6亿人民币，并且拉拉米将力争于年下半年实现在新三板公开挂牌并尽力于年正式提交在A股IPO申请。
显然，拉拉米的上市承诺并未完成，同时据招股书披露，1年12月，拉拉米方面与搜于特、潮宏基的对赌协议已解除且自始无效。
值得注意的是，目前搜于特陷入债务危机和经营危机，多项资产被查封冻结，正在推进重整工作，其中搜于特持有拉拉米的股份已被多家法院轮候冻结，若冻结的股份未能采取有效应对措施后续被司法处置，公司股东可能发生变更。
图片来源：招股书
IPO前，公司的实控人为李天天，其通过珠海拉拉米、六朵云投资、蜕壳投资和三新投资控制公司52.%的投票表决权，间接持有公司46.%的股份。
从李天天个人履历来看，在、年筹办拉拉米之前，其曾于年5月至年6月就职于羊城晚报报业集团，先后任记者、编辑；随后年7月至年2月，在法语学校学习，并于年月到年12月期间在法国留学。
另外，0、1年拉拉米还分别分红万元、万元。
小众到底美不美？
据媒体报道，拉拉米成立之初，仅与中国本土护肤品牌合作。年前后，拉拉米帮助韩后、温碧泉、谜尚、春纪等品牌在天猫开店，年下半年起才开始涉足跨境业务。随后，除了化妆品运营，拉拉米也涉足跨境母婴用品、保健品等，年拉拉米运营的“淘遍全球海外专营店”位列天猫国际销售第一。
财务数据来看，9年-1年，拉拉米的收入分别为7.61亿元、7.84亿元、8.4亿元，净利润分别为.48万元、.82万元、.5万元。而1年丽人丽妆、壹网壹创、若羽臣分别收入41.55亿元、11.5亿元、12.88亿元。
原因之一，拉拉米极度依赖小众美妆品牌，报告期内，公司孵化的Naris(娜丽丝)、Byphass(蓓昂丝)、Avn(雅漾)、Ziaja(齐叶雅)、Gifrr(肌肤蕾)五大美妆品牌合计占营业收入的比重分别为86.44%、90.80%、89.84%，其中娜丽丝功不可没。
图片来源：招股书
小众意味着什么？拉拉米要想产品卖得好，那通过营销推广获取流量必然少不了。
9年-1年，拉拉米销售费用分别为2.42亿元、1.84亿元和2.14亿元，占营业收入的比重分别为1.78%、2.47%和25.50%，远超行业平均水平。其中，仅市场推广费分别为.9万元、1.05亿元和1.26亿元，近三年花了.24亿元，主要分为站内的直通车、钻展、聚划算、淘宝客佣金等推广费和站外的通过小红书、微博、
